A股第一波调整结束？金融街论坛高调“坐镇”，319亿元资金跑步进场，大科技金融起飞

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　　华夏时报记者 王兆寰 北京报道

　　10月18日，调整中的A股迎来了一次振奋人心的时刻，几大股指震荡上扬，沪指逼近3300点，全市场超5000只个股上涨。

　　18日，金融街论坛隆重开幕，来自央行、证监会、国家金融监管总局的相关负责人出席会议并发表主旨演讲，带来了多个实质性利好消息：互换便利工具已开始启动，首批申请额度已超2000亿元；预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率；股票回购增持再贷款首期额度3000亿元；证监会已批复同意20家证券基金公司参与互换便利。

　　证监会主席吴清进一步表示，将积极配合人民银行做好股票回购增持再贷款政策工具的落地实施，这些将为A股市场引入增量资金。

　　在专业人士看来，9月末政策组合拳推出后，市场政策预期得到扭转，基本面数据被市场理解为“过去式”，新增政策成为短期市场情绪和指数走势的重要影响因素。政策表态和政策落地超预期也是10月18日股市大涨的直接触发因素。

　　天风证券最新报告显示，A股市场当前可能正处于“强预期，弱现实”状态，并且近几个交易日已出现杠铃结构走强信号。尽管市场存在分歧，但总体来说，政策已转向，且态度偏积极是较为一致的共识，这指向后续潜在政策发力，对政策的“强预期”状态会保持一段时间。

　　据同花顺统计显示，10月18日，市场大盘资金净流入319.27亿元。半导体行业主力净流入111亿元，位居第一，涨幅10.47%。证券行业主力净流入110亿元，位居第二，通讯设备行业主力净流入27.5亿元，上涨5.19%，位居第三。

　　利好有序落地

　　自9月24日央行、证监会、国家金融监管总局一同召开新闻发布会后，10月18日，三大部委负责人参加金融街论坛，再次带来提振资本市场的利好消息。

　　在维护资本市场稳定、吸引资金入市方面，央行宣布设立股票回购、增持再贷款，首期额度3000亿元。同时，央行联合证监会下发通知，即日起启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。

　　央行行长潘功胜在金融街论坛上进一步表示，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。

　　国家金融监管总局局长李云泽在金融街论坛上指出，鼓励金融资产投资公司在支持科技创新方面发挥更大作用。新一批18个试点城市签约意向性基金规模已超过2500亿元。支持符合条件的保险机构新设私募证券投资基金，加大入市稳市力度。

　　证监会主席吴清在金融街论坛上强调，资本市场在金融运行中牵一发而动全身，在促进创新资本形成、助力产业转型升级、完善社会财富管理、稳定社会心理预期等方面发挥着独特而关键的作用。

　　吴清指出，证监会进一步打牢投融资协调发展基础。要加快落实中长期资金入市指导意见，大力发展权益类公募基金，分类施策打通中长期资金入市的堵点痛点，构建支持“长钱长投”的政策体系。同时，完善一二级市场协调发展机制，使市场融资规模和节奏更加科学合理。抓住提高上市公司质量这个“牛鼻子”，引导和督促上市公司完善公司治理，进一步提高透明度，加大分红、回购力度，落实市值管理责任，不断提升投资价值，为投资者创造长期回报。

　　对于近期市场关注的股东减持问题，吴清直言：从客观数据来看，无论是过去一年，还是9月下旬以来，上市公司并没有出现“扎堆减持”和大量违规减持现象。针对个别公司违规减持问题，证监会和交易所都立刻采取了措施，进行了严肃处理。减持是股东权利，正常的减持应予以支持，但对违规减持、绕道减持，必须坚决予以处理，责令购回、上缴价差，并承担相应的责任。

　　下一步，针对上市公司大股东、实控人的持股、资金和信息优势，证监会将强化发行上市、信息披露、股份减持、退市等全链条监管，加强对大股东等“关键少数”行为的必要约束，有效维护中小投资者合法权益，让融资更规范、投资更安心。

　　吴清最后指出，开放是中国式现代化的鲜明标识，外资是中国资本市场的重要参与者、建设者。证监会将坚定不移持续推进市场、机构、产品全方位制度型开放，深化境内外市场互联互通，拓宽境外上市渠道，鼓励和支持更多外资机构来华投资展业。证监会将进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，努力让各类资金“愿意来、留得住、发展得好”。

　　10月18日，A股市场各大指数全线上扬，沪指直逼3300点，创业板指数涨幅超过7%，三市成交额大幅增长。

　　据同花顺统计显示，18日，大盘资金净流入319.27亿元。个股方面，东方财富上涨超过15%，资金净流入45.45亿元，位居A股第一，成交额达542.4亿元；中芯国际位居第二，主力净流入24.49亿元；天风证券主力净流入17.55元，位居第三。

　　10月18日下午，继首批中证A500ETF集中上市之后，首批跟踪中证A500指数的场外挂钩基金正式获批。华夏基金、易方达基金、博时基金等基金公司的二十余只产品获批在列，有望为市场引入更多增量资金。

　　星石投资认为，政策表态和政策落地超预期是10月18日股市大涨的直接触发因素。一方面，央行行长在2024金融街论坛年会上表示年内还有降准、降息操作，本月LPR预计下调，股票回购、增持专项再贷款文件正式发布实施，即日起央行将根据参与机构需求正式启动互换便利操作等，是对9月末政策组合拳的跟进和加码。另一方面，国家领导人积极发声表示对科技创新持支持呵护态度，引燃市场情绪，科技成长板块表现亮眼。

　　星石投资称，当前仍处于政策驱动估值修复的阶段，逆周期政策为市场提供底部支撑，下一阶段经济表现回升将为股指提供进一步上行驱动。经历过大涨以及大涨后的调整，市场情绪将继续向理性回归，各类资金仍将继续寻找新的投资机会。从政策表态来看，物价合理回升成为宏观政策的重要考量。随着政策的持续发力，经济动能和价格表现好转都是中期可以预计的事，市场经济体感将逐渐好转，股市中期投资价值得到提升。同时，经济体感的好转有助于市场短期预期分歧逐步收敛，也有助于股市情绪、风险偏好的持续修复，预计政策效果得到验证、经济基本面好转将开启市场反转行情的第二阶段。

　　第一波调整结束？

　　以东方财富为代表的非银金融板块公司又一次崛起，市场热情再燃，意味着第一波的调整结束？

　　融智投资基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时直言：第一波的调整已经结束，以东方财富为代表的证券股走势明显强势，这也是市场信心的一种体现。近一周全市场是先跌后扬，如果说国庆前后是情绪的剧烈交织，这一周则是预期的不断修正。但实际上这一段时间，无论是基本面还是政策面并没有变化，周中出台的经济数据有的或不尽如人意，但是也只反映过去，政策的拐点则是毋庸置疑的。

　　夏风光认为，18日，央行领导更是明确表态，要恢复价格的合理回升。资产价格的定价机制无外乎以下几点，资产的内在价值和估值水平，利润增速，通胀预期，其次才是情绪变化。所以应该明确的是，核心指数的估值水平不高，预期明显改善，这是一个大的方向，明白了这一点，自然就有了信心。

　　天朗资产总经理陈建德向《华夏时报》记者直言：A股国庆前后成交量巨大，上涨很快，涨幅很高。技术面上看，第一轮市场调整可能还没有结束。18日的上涨，原因一来是短期有较多调整后，有反弹需求，二来可能是高层的讲话，极大提升市场的情绪、特别是科技股行业的情绪。

　　陈建德表示，在市场短期上涨较快时，牛市旗手的券商股往往弹性更大。18日，东方财富、中信证券再度上涨，盘中摸到涨停板。但尾盘回落，没封住涨停板，或不能意味着第二波牛市将启动。

　　安爵资产董事长刘岩在接受《华夏时报》记者采访时表示，十一长假之后看到市场迎来第一轮预期中的调整，逐渐摆脱了暴涨暴跌巨幅波动的状态，情绪面趋于稳定。可以说这次调整是未来资本市场可以走向良好发展的必经阶段，目前经过一段时间的波动与观察，大致可以初步判断这一轮的市场调整已近尾声，市场的各项数据指标都逐渐恢复了正常，投资者的信心也在逐渐恢复，交易量也在稳步回升。

　　“当然也不能因此掉以轻心。市场的变化总是充满了不确定性，未来的走势发展仍然需要密切关注。”刘岩认为，东方财富作为非银金融板块的领头羊，其涨停和主力资金的净流入无疑为市场注入了强大的信心。这反映出投资者对于非银金融板块以及整个资本市场的看好。资金的流入是推动股市上涨的重要因素之一，相信未来随着市场资金的流入和政策利好的不断释放，投资者的信心会逐渐恢复和加强。

　　不过，刘岩坦言：需要注意市场情绪的变化可能也会带来市场短期的较大波动，但总体来看，投资者的信心快速恢复是市场上涨的最大动力之一，也是牛市初显的一种重要表现。

　　华安证券最新报告指出，市场将在新中枢维持震荡波动。一方面前期布置政策落地后，预计政策继续出台的力度和频率将有所下降，政策重点将从增量政策出台逐步转换到政策效果观察；另一方面经济基本面支撑性仍不足，仍需等待经济基本面好转的信号。

　　此外，18日的市场成交量显著增加，证明市场资金仍然充足，前期市场担忧成交量快速下滑的担忧减弱。成交量企稳从历史复盘看，更大概率带给市场震荡波动的支撑效应。

　　三季报行情如何布局

　　“按照已经出台的宏观数据来看，三季度经济压力较大，对于大部分行业来说，三季报预期不会很好，要动态地跟踪市场的变化，关注政策拐点到来后受益的行业和方向，寻找预期差，而不是静态地去寻找三季报增速好的企业。”夏风光如是说。

　　在陈建德看来，三季报已开始披露，因第三季度全国GDP增速环比仍有所回落，部分上市公司业绩可能不如预期，建议适度规避业绩较差的个股，特别是环比下降、增速不如预期的个股。牛市第一阶段是普涨，第二阶段大概率是分化的、结构性行情。

　　从中长线来看，明泽投资基金经理胡墨晗认为，科技板块大概率将成为贯穿本轮牛市的主线，高质量发展和新质生产力的核心就是提高科技实力。借鉴美国和日本过去的发展历程，提升科技实力是长期趋势，预计在未来15到20年乃至更长时间内都将持续。

　　胡墨晗建议，重点关注硬科技领域，尤其是在基于“安全”的大主题下，解决当前进口替代的一些问题，进一步加强科技和工业基座等等，这些方向的硬科技应当获得高估值。短期建议关注科技方向中具有良好业绩表现的细分板块，例如高景气、业绩提升的AI+产业链，以及人形机器人、星链通讯等高成长行业。

　　对于三季报行情，刘岩表示，投资者应重点关注三季报业绩，选择业绩好于预期和同比环比大幅增长的公司及行业进行投资。同时要注意结合市场走势、政策环境、宏观经济形势等多种因素进行综合分析，避免盲目跟风。板块方面半导体行业在三季报中表现出色，业绩有望超预期。随着全球科技周期的驱动和国产替代的加速推进，半导体产业链的相关公司有望迎来业绩增长。

　　华安证券认为，可继续配置三季报有望超预期、有景气支撑或政策潜在催化可能的品种。业绩有望超预期的成长板块，包括电子、电新、通信、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和成长板块。其中电子、通信三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期、朝韩地缘冲突加剧等情况下，存在催化可能。

　　此外，有景气或潜在政策支撑的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向前期存在滞涨，因此有补涨可能。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金压力凸出，政策定调转向下有充实的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机会。

　　责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶